Benedict Forex Trading

Scalping Trade Strategies Event Risk Trading Para muitos dos comerciantes de moeda não iniciados e de primeira vez, a atração de alta volatilidade que se desenvolve após um indicador econômico importante ou qualquer outro evento programado de risco de evento é anunciado oferece a oportunidade de lucro rápido. No entanto, a inexperiência e a estratégia errada geralmente levam a uma perda rápida. Por outro lado, a presença desses indicadores, no entanto, tem um impacto objetivo na ação do preço. A volatilidade que leva a um grande evento se instala à medida que os comerciantes tentam evitar assumir uma posição significativa sobre o medo de uma surpresa desfavorável. Durante o lançamento real e até alguns minutos depois, a atividade geralmente surge à medida que o mercado absorve os dados. Os comerciantes de varejo normais caem neste cenário é que eles estão tentando trocar os dados em si e estão procurando um movimento significativo em uma única direção (e, muitas vezes, sem qualquer retração ao longo do caminho). Para um scalper, não há preconceito nos dados além do potencial de um salto na volatilidade. Para apresentar esta estratégia, faremos um exemplo do relatório de folha de pagamento não-agrícola dos Estados Unidos (NFPs). A preparação começa bem antes do risco real do evento. No início da semana (ou mesmo no início da sessão), buscaremos indicadores ou eventos significativos considerados motores de mercado que ameaçam uma ação de preço estável. Na imagem abaixo, filtramos o Calendário DailyFX (dailyfxcalendar) para todos os eventos durante o período de uma semana e escolhemos um indicador que mostrou a promessa de gerar ação de preço. Os NFPs provaram ser um motorista consistente de volatilidade ao longo do passado, então podemos razoavelmente esperar que a atividade aumente em torno de sua liberação (novamente, o resultado real não é importante). Existem três etapas-chave para uma reação de mercado a um indicador econômico significativo. Na liderança de um lançamento que potencialmente poderia transformar um mercado ou impulsionar atividade de outra forma, muitas vezes há uma queda na ação de preços. O capital de retalho é mantido nas asas enquanto os comerciantes aguardam a liberação real para negociar enquanto as instituições e os bancos procuram se proteger para evitar o choque pelo qual o mercado pode estar. O que resulta da queda em interesse aberto geralmente é um alcance apertado (às vezes imbuído de um modesto viés de baixa ou de baixa). Para este particular relatório, a picada começou algumas horas antes do lançamento do relatório real. Com uma faixa de 10 a 15 pontos, há pouco espaço para o comerciante tradicional assumir uma posição. No entanto, estas são condições ideais para um scalper que é capaz de trocar e comercializar repetidamente o mercado por 4-10 pontos cada balanço com uma parada relativamente apertada fora da própria área. A eficácia da negociação desta fase da estratégia depende do alcance e da largura da propagação do bidask. US Nonfarm Payrolls report anunciou a volatilidade ea direção diminuir, dando riso para uma faixa apertada de congestionamento. Spreads retornam ao normal e o mercado executa uma direção consistente. Normalmente, a maioria dos comerciantes especulativos estão interessados ​​na própria versão e planejam trocar os dados por Rapidamente como eles aprendem sobre o resultado. Isso traz consigo uma série de problemas, incluindo: dados atrasados, uma reação que é incompatível com as lacunas de resultados fundamentais e um alargamento temporário dos spreads. Com essas quedas de tipo, um scalper deve evitar claramente essas condições desfavoráveis. Embora o choque de um indicador ou outro anúncio de evento possa ser significativo, a influência no ambiente de mercado não dura muito. Do nosso exemplo, o aumento da volatilidade e os spreads abertos não duraram mais de alguns minutos. Posteriormente, o mercado encontrou um viés direcional, mas, em geral, os balanços foram subjugados, já que o mercado correu eficientemente através de ordens predefinidas ou os participantes do mercado tiraram suas posições. Este período amedrontado permite que o mercado desenvolva novo ndash ou retire as formações técnicas antigas do ndash, permitindo intervalos mais amplos. Scalping Around Key Technical Levels Para a maioria das formas de negociação, a especulação é essencial. Em contrapartida, as estratégias de escalação buscam remover a maior evidência de adivinhação derivada de várias formas de análise. No entanto, através de um aumento significativo no interesse especulativo, os mercados mostraram uma reação mais consistente a essas formas tradicionais de benchmarking do mercado. Assim como a nossa estratégia de escalação baseada em risco de eventos, podemos ver o mercado muitas vezes tem uma reação previsível aos principais níveis técnicos. Há muitos argumentos sobre o motivo de uma análise técnica funcionar (é um reflexo do comportamento do crowdrsquos ou a sua mera presença é uma profecia auto-realizável), mas uma coisa é certa, ndash, essas linhas de tendência e as zonas de congestionamento freqüentemente fazem uma pausa para as tendências do mercado E os padrões de base freqüentemente se formam antes de uma reversão ou ruptura final. Para os escaladores, ser capaz de prever um nível que possa conter tendências e volatilidade apresenta uma oportunidade. Como exemplo, vamos procurar o EURUSD, onde um suporte chave foi configurado em torno de 1.2765, o que, por sua vez, levou a um padrão de base significativo. No gráfico diário, a formação é evidente. Uma linha de tendência ascendente que começou três meses antes deu uma pausa para uma tendência constante de urso. Inicialmente, o primeiro teste desta linha resultou em uma inversão acentuada, mas testes adicionais confirmaram a influência do levelrsquos e a ação do preço se liquidaria. Ao ampliar o gráfico de um minuto, podemos ver que à medida que a ação de preço descia para o piso agora óbvio, horizontal, em torno de 1.2765, a ação de preço permaneceria agitada e em grande parte sem direção. O que seria considerado um congestionamento não negociável para a maioria dos comerciantes, apresenta as condições ideais para o scalper com faixas estáveis ​​e apertadas com pouca sugestão de volatilidade. Por outro lado, sempre há uma desvantagem para qualquer estratégia. Ao se aproximar de um nível técnico notável, há sempre o perigo de uma reversão ou avanço significativo. A volatilidade que isso gera pode muitas vezes levar a amplos spreads, lacunas e momentum direcional que poderiam gerar perdas significativas quando nosso objetivo é estar no mercado rapidamente por apenas alguns pontos de lucro potencial. Portanto, é essencial confirmar a intenção do mercado de ceder a essas áreas técnicas ao invés de procurar posições no primeiro teste. Range Trading significa Reversão Scalping: a arte de extrair lucros pequenos mas freqüentes em uma base de negociação intradiária. As estratégias de Scalping giram em torno de encontrar movimentos previsíveis de preço, e muitas vezes envolvem a negociação de faixas intradiárias estreitas. Dado que as moedas tendem a flutuar rapidamente através do curto prazo, às vezes é provável apostar que uma moeda pode retraitar movimentos repentinos. Dito isto, há momentos claramente em que uma estratégia de escalação de troca de mercado não funcionará, e é fundamental ressaltar os principais pontos fracos dessa estratégia comercial popular. Em primeiro lugar, a desvantagem principal para praticamente qualquer estratégia de escalação intradía se resume a uma coisa: custos de transação. É sempre difícil prever movimentos monetários de curto prazo com precisão razoável, mas essas dificuldades são ampliadas se for forçado a pagar somas significativas para o comércio. Um excelente exemplo vem de um sistema comercial popular: a estratégia RSI intradiária. O gráfico abaixo mostra os resultados teóricos de uma estratégia de negociação RSI simples assumindo custos de transação zero em um gráfico de negociação de 1 minuto. O gráfico mostra que esta estratégia teoricamente foi rentável no EuroUS Dollar, mesmo em um período de tempo de 1 minuto. Claro, se algo parece bom demais para ser verdade, geralmente é. Para os resultados acima, assumimos que o comerciante paga zero spread e zero comissões em cada comércio. Isso pode não parecer uma suposição terrivelmente irrealista em muitos sistemas de baixa freqüência, mas o gráfico de 1 minuto gerou um enorme número de 7800 em apenas um trecho de 3 anos. Como os nossos resultados se parecem se assumirmos um custo muito mais realista de 2 pip por troca. Tais estratégias comerciais de alta freqüência são extremamente sensíveis aos custos de transação, mas também observamos que existem outros fatores muito importantes a ter em mente. Nossas curvas de equidade mostradas acima mostram que a estratégia perdeu substancialmente desde março de 2008 e em diante. Por que exatamente a extrema volatilidade. Dada essa evidência, queremos evitar situações em que o preço esteja em claro risco de movimentos intraday prolongados. Tais efeitos destruíram de forma individual praticamente qualquer estratégia de negociação de alcance, enquanto o aumento dos custos de transação associados a condições de mercado agitado também dizimaria uma estratégia de alta freqüência. Então, quando e como negociamos estratégias de escalação de negociação de gama. Dado que os altos custos de transação e a forte volatilidade do mercado comerão rapidamente em qualquer estratégia de negociação intradiária de escalação, é importante negociar quando os custos de transação são mais baixos e os mercados são os mais silenciosos. Os gráficos abaixo mostram fatos importantes sobre o EuroUS Dollar. Primeiro, os spreads são mais apertados através de sessões de negociação européias e americanas. Em segundo lugar, a volatilidade tende a atingir seu pico no momento em que as sessões de negociação de Nova York e Londres superam entre 8 e 10 da manhã a hora de Nova York. O que isso significa para nós, na medida em que as estratégias de escalação de negociação de gama vão, queremos trocar em momentos em que os custos de transação (ou seja, spreads e potencial deslizamento) são os mais baixos, mas também queremos evitar tempos de negociação excessivamente voláteis. Quando isso ocorre De acordo com nossos gráficos, vemos uma confluência de spreads baixos e baixa volatilidade em vários momentos-chave no dia do trading forex. Depois que a sessão de negociação de Londres abrir, a volatilidade lentamente começa a cair enquanto os spreads atingem os níveis mais baixos do dia. Este seria, sem dúvida, o melhor momento do dia para empregar estratégias altamente sensíveis aos custos da transação. As propagações permanecem relativamente baixas no início da sessão de negociação dos EUA, mas também observamos que a volatilidade aumenta significativamente entre as horas das 8:00 às 10:00, New York timemdashoften, ligadas aos principais relatórios econômicos da América do Norte. A próxima janela atrativa ocorre entre as horas das 10h05 às 16h00. A volatilidade atinge os níveis mais baixos do dia de negociação, mas os custos de transação tendem a crescer mais alto. Finalmente, vemos que o fim da sessão de negociação na Ásia fornece condições sólidas para estratégias de negociação de escala de escalação, mistura de bons spreads e baixa volatilidade. Whatrsquos o próximo passo Encontre a estratégia apropriada Nosso artigo até agora destacou os principais pontos fortes e fracos das estratégias de escalação comercial de gama, mas obviamente devemos encontrar estratégias apropriadas para usar com nossa informação. Os artigos subseqüentes tentarão encontrar estratégias que possam funcionar com diferentes condições de mercado. O DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados monetários globais. - Parada de Stockpair Stockparada na UE. , ... ,, ,,. STOCKPAIR ON THE GO,. .,.,,. Stockpair. NXF Services O,, 5,,, 10117,.: ..,,. . Copyrights copia 2010-2017 StockpairLike qualquer indústria, existem prós e contras quando se trata de fazer negociação forex. Nós já falamos sobre como você não deveria esperar se tornar rico tornando-se um comerciante de forex durante a noite, mas muitas pessoas ainda são inflexíveis em sua visão de ganhar dinheiro rápido. Esta é apenas uma prática comercial ruim. Então, para ajudar a definir as suas vistas em linha reta, aqui estão algumas coisas que você REALMENTE precisa saber sobre o comércio forex. O câmbio é o mercado mais importante do mundo quando se trata do volume de negócios. Como tal, a liquidez é simplesmente insondável enorme, dando assim muitas oportunidades para ganhar grande se você sabe o que está fazendo. Você também pode entrar e sair do comércio sempre que quiser, o mais rápido que você quiser, então você não está à mercê de atrasos como você seria ao negociar com ações. Olhando assim, é fácil ver isso como um profissional. Devido às vantagens de liquidez oferecidas pelo forex, os bancos, bem como os corretores, oferecem aos comerciantes alavancagem significativa. Isso basicamente significa que um comerciante pode ter uma posição substancial mesmo sem ter muito dinheiro na mão. Você pode realmente obter um alcance de alavancagem de até 100: 1 se você quisesse, mas isso não é aconselhável. Há grandes riscos envolvidos quando se trata de fazer grandes alavancas, especialmente se você não entende como funciona. Você só deve usar alavancagem uma vez que tenha sido comerciante há algum tempo, de preferência por alguns anos. Desta forma, você se tornaria mais familiarizado com os prós e contras do comércio forex e viu o que a facilidade de alavancagem pode fazer e pode custar. Around The Clock Outra grande coisa sobre a negociação forex é que está aberto 247. Ao contrário do mercado de ações que fecha em um determinado momento, dependendo de qual mercado você está negociando, os comerciantes de forex raramente precisam se preocupar em ter que ajustar seus horários para fazer Algumas negociações. Então, mesmo se você tiver um trabalho diário, você também pode fazer negócios forex durante a noite ou nos fins de semana, se preferir. Você decide. Ao contrário dos estoques, você só precisa olhar para o que está acontecendo com a atmosfera econômica e política de um determinado país, a fim de saber de que maneira suas moedas provavelmente irão. Não há necessidade de adivinhar em cada pequena complexidade que você precisaria fazer com os estoques e isso faz a tomada de decisões sobre quais moedas para comprar, vender e apostar contra muito mais fácil. Essa simplicidade na negociação forex é o que torna tão atraente fazer aqueles que reconhecem o fato, o que infelizmente nem sempre é o caso. Para a maioria, o comércio forex é um processo complexo que envolve muito aprendizado, e o faz. O que o setor financeiro não requer muito aprendizado de negociação de Forex envolverá muitas coisas, do potencial para ganhar grande e rápido para perder tudo em um piscar de olhos. A moeda de negociação apenas faz isso e o sistema não está prestes a mudar. Tendo dito isso, por que os comerciantes são autorizados a trocar moeda e o que exatamente você está arriscando tornando-se um comerciante forex. Por que você está autorizado a trocar moeda No dia, apenas os bancos poderiam trocar moedas por serem eles apenas aqueles que tiveram o Infra-estrutura para conectar uns com os outros. Quando a internet veio, a conexão global tornou-se disponível para o público em geral. Vendo uma oportunidade de capitalizar essa tendência explosiva através do mercado de varejo que atende a comerciantes individuais. Desde mesas de divisas em bancos até negociação on-line através de bancos ou mercados comerciais secundários, o público agora pode negociar o quanto quiser, como resultado. Tal como acontece com todas as formas de negociação, existem riscos quando você faz câmbio, e o maior desses é, naturalmente, o mercado flutuante. Naturalmente, este é um risco que você só vai ter que aceitar uma vez que você se torne um comerciante forex, pois é parte e parcela do jogo. Não há mudança disso. Se não houvesse risco de ser representado por moedas flutuantes, as pessoas estariam fazendo milhões garantidos fora do comércio forex e todos estariam fazendo isso. Mais do que isso, porém, há também a questão da negociação de divisas centralizada e descentralizada, bem como os riscos que empresas comerciais individuais representam em comerciantes de Forex não sofisticados. Este é um pouco de tópico complicado se for solucionado, então vamos entrar primeiro nos detalhes graciosos. Centralizado e descentralizado Quando se trata de negociação forex, nem tudo flui através de um nexo e você só pode confiar em coisas para ser o mesmo que com outros comerciantes. Dependendo do banco ou da firma com a qual você está lidando, você pode acabar em uma situação que nem entende. Tome uma negociação centralizada, por exemplo, onde tudo é uniforme e há uma compreensão geral de como as coisas devem funcionar entre os grupos participantes. Quando se trata de negociação descentralizada, as coisas podem ficar bem diferentes, mas isso não é necessariamente uma coisa ruim. Por um lado, os bancos podem ser descentralizados, mas também são seguros por causa do controle que outros bancos exercem em qualquer banco. Você realmente precisa se preocupar com os ovos ruins. Falando sobre isso, há o intermediário sem escrúpulos para se preocupar. Como já mencionamos anteriormente, o solo comercial é o melhor caminho para o Forex. No entanto, muitos ainda contam com corretores de forex e alguns desses corretores realmente apostam contra seus clientes para ganhar grande. Esse é o tipo de prática viscosa que dá bons corretores e trocas de câmbio um nome ruim. Foreign Exchange ou Forex para breve é ​​um setor financeiro próspero onde os comerciantes ganham dinheiro através de ativos de moeda. No entanto, é uma das maneiras mais complicadas de ganhar a vida se você não conhece o seu caminho. Mesmo quando você finalmente obtém alguma milhagem e você realmente começa a avançar, tudo que demora é um dia ruim e você pode perder tudo. Então, para se certificar de que você não vai tropeçar no escuro e dar-lhe uma chance de realmente fazer um bom comerciante de si mesmo, aqui estão as dicas para principiantes para o comércio forex. O Forex pode ser usado como um hedge Quando se trata de comercializar bens, serviços e tudo em todo, mesmo grandes bancos correm o risco de perder grande se a taxa de câmbio flutuar de forma errática. É por isso que um arranjo foi feito para corrigir a moeda em um determinado nível durante um período de tempo até que a transação seja concluída. Todo o comerciante ou instituição tem que fazer sua compra ou vender moedas através do mercado a prazo ou de troca, onde a moeda será fixada nesse momento específico e os riscos serão mitigados. Os comerciantes também podem depender do mercado de futuros para proteger os riscos, mas dependerá de quão grande seja a transação e a moeda envolvida. Então, há que levar em consideração. Forex e especulação Na maior parte, as moedas flutuam devido a questões como oferta e demanda. Produtos e serviços são necessários e negligenciados em formas confusas, e isso é praticamente o que você terá que lidar com um comerciante. Para uma lista mais específica, tem os seguintes fatores que afetam as flutuações cambiais: Taxas de juros Fluxos comerciais Turismo Estado econômico Situação geopolítica Naturalmente, se algum desses fatores for interrompido, as moedas subirão e cairão com uma gota de chapéu. Como tal, é útil levar esses aspectos em consideração quando você é comerciante de forex porque você pode aproveitar a situação. Por exemplo, você pode apostar contra uma moeda que você sabe que vai ficar fraca ou comprar uma moeda que você conhece será mais forte. Claro, não é a maneira mais honrosa de fazer as coisas, mas tal é o clima do comércio forex. Como ganhar do Forex Trading Pode parecer óbvio, mas você pode ganhar com a negociação forex através do valor que você ganha com a diferença entre as moedas com as quais você está negociando ou através do diferencial de taxa de juros entre as moedas. Naturalmente, depende de você o que você quer fazer como sua principal fonte de renda, mas você pode fazer os dois, se quiser. Considerando o quão complexo é o setor de comércio de forex, qualquer pessoa que esteja planejando se tornar um comerciante precisará de toda a ajuda que possam obter. Nós já fornecemos novas perspectivas com 5 coisas que precisam saber antes de se tornar comerciantes de forex, mas essas coisas não são suficientes. Como tal, aqui estão mais 5 coisas a serem conhecidas antes de se tornar um comerciante de forex. Isso coloca o total até 10, mas não cometer erros, ainda há muito mais do que você precisa aprender. Ainda assim, 10 é um começo e você vai pegar muitas coisas ao longo do caminho. Falando sobre o que estar pronto para testar seu conhecimento e desafiado O mundo do comércio forex pode ser um incrivelmente implacável, especialmente se você é alguém que não se sente com vontade de ser desafiado. Não só o movimento do mercado é acelerado, as coisas podem repentinamente virar o pior quando você menos espera. Portanto, é altamente recomendável que você não vá para a negociação forex pensando que é uma atividade de lazer. Ter preconceitos também não é aconselhável, já que nada nunca permanece o mesmo. Você sempre será confrontado com mudanças, mudanças e desaceleração. Melhor feito sozinho Se você pode obter um mentor para ajudá-lo com sua negociação forex, ótimo No entanto, você sempre deve se esforçar para fazer sua negociação por conta própria. Nunca trabalhe com uma equipe e você nunca deve estar sob um grupo. Não só o trabalho com outras pessoas o desacelerará, pode impedir o sucesso de um empreendimento que você poderia ter desembarcado. Se você realmente quer ter sucesso como comerciante de forex, você deve ter uma mentalidade individualista. Isso não quer dizer que você deveria ser solitário e que não deveria dar conselhos quando outros comerciantes perguntarem. É simplesmente para o melhor se você pode fazer as coisas por conta própria sem se preocupar com restrições sociais. A falha é apenas parte disso Quando você se torna um comerciante de forex, apontar para ter sucesso desde o início, enquanto espera também falhar. Por que você seria mais propenso a colocar muito mais esforço, mas não ficará devastado quando as coisas não funcionam, por isso. Controle suas emoções Se você estiver emocionalmente instável, não seja um comerciante de forex. Este jogo é para o cool-headed. Mesmo quando as coisas começam a se voltar contra, você deve sempre manter a calma. Caso contrário, você poderia estar piorando para você mesmo. Todos sabemos que ficar com raiva, entrar em pânico ou indignado não ajuda quando você precisa pensar. Claro, há muitas coisas que vêm de padrão quando se trata de negociação forex, mas isso não significa que você precisa se conformar. Pense fora da caixa e encontre diferentes abordagens para as tendências do forex. Tornar-se um comerciante de Forex com todos os anúncios prometendo que você estará fazendo milhares ou milhões de dólares em curto prazo tem um grande apelo às pessoas que querem dinheiro fácil, mas não importa o quanto você deseja ter sucesso na negociação Forex, é muito mais fácil Para cair e perder todo seu dinheiro se você entrar no mundo ao acaso. Você precisa saber exatamente o que esperar antes de se tornar um comerciante de Forex em vez de descobrir de primeira mão, uma vez que você já está em, porque isso irá cometer erros infinitamente menos prováveis. Apenas para ajudá-lo, aqui estão 5 coisas que você precisa saber antes de se tornar um comerciante de Forex. Não, você não será um milionário durante a noite Embora haja um potencial muito mais rápido para o ROI com o comércio de Forex, isso não significa que você pode se tornar um milionário durante a noite. Heck, isso não acontecerá em uma semana, a menos que você já tenha muito capital para começar, muita sorte ou um patrocinador influente. Somente todas essas coisas poderiam torná-lo em um milionário em tão pouco tempo, e mesmo assim não é garantia. Então, se você está pensando em se tornar um comerciante de Forex com isso em mente, você também pode desistir da idéia agora. Aproveite a jornada Agora, esta não é uma estratégia para lhe dar informações inúteis. Pelo contrário, é um dos mais valiosos conselhos que se pode obter. Tornar-se um comerciante Forex é mais sobre aprender da jornada para a riqueza mais do que qualquer outra coisa. Nem tudo pode ser ensinado. O resto precisa ser experimentado. Você precisa aprender a aproveitar seus instintos, desenvolver os olhos para os mínimos detalhes e evoluir sua maneira de pensar. Aproveite as ferramentas Ser um comerciante de Forex é bastante difícil sem que você torne mais difícil para si mesmo. Há muitas ferramentas úteis disponíveis para você. Usa-os. O dinheiro ganha dinheiro Finalmente, temos o item mais óbvio na lista, se você quer ganhar dinheiro como comerciante de Forex, você precisa ter dinheiro que pode gastar. Esta é uma distinção importante porque você pode simplesmente mergulhar em suas economias sempre que quiser negociar. Você precisa ter renda disponível antes de se tornar um comerciante e usar o dinheiro que não precisa ir para nada. Lembre-se que, além de ser um comerciante, você também tem uma vida. Com isso dito, uma vez que você já tenha o dinheiro para gastar a negociação, você não pode esperar obter nada sem gastar nada. Então, prepare-se para perder um monte de dinheiro se quiser que o ROI comece a empilhar. Embora tenha havido algumas pequenas melhorias, a Reuters informou que o dólar dos EUA ainda está pairando sobre o ponto mais baixo que foi em um período de quatro semanas . A presidente da Reserva Federal, Janet Yellen, tentou dar uma elevação à moeda, mas os resultados foram ruins no máximo. A comparação do dólar dos EUA com outras seis principais moedas foi medida pelo índice do dólar para aumentar em 0,1 por cento. Isso trouxe isso para 94.017, o que não é uma grande melhoria em oposição aos seus níveis de volta em 11 de maio. Apesar da atual posição da moeda, a presidente, Yellen ainda está otimista em relação à perspectiva econômica dos EUA. Ela até disse que A Fed está pronta para dar uma taxa de juros. Ela não disse quando isso estava acontecendo, e sua perspectiva otimista não parece traduzir tudo bem no que diz respeito ao estado do emprego. Estratégico sênior de moeda na RBC Capital Markets em Hong Kong, Sue Trinh comentou sobre a situação atual de Yellens, observando que houve uma queda notável na energia no último discurso do Fed. Ela estava otimista, disse ela, mas comparada a seu discurso em 27 de maio, quando disse que uma mudança seria apropriada nos próximos meses, 8217 ela não era específica quanto ao tempo. Os problemas com o crescimento do emprego nos Estados Unidos decorriam dos dados de folha de pagamento não agrícolas. O relatório saiu na sexta-feira e refletiu o quão lento o crescimento do emprego ocorreu em mais de cinco anos. Isso efetivamente encerrou as expectativas de muitos que a subida da taxa de juros dos EUA aconteceria antes do prazo. O estado dos futuros das taxas de juros dos Estados Unidos também apareceu triste antes que a presidente do Fed ainda falasse uma palavra. Isso significava que os comerciantes já desistiram da idéia de que uma subida da taxa de juros aconteceria no momento em que a reunião da política começar. Para algumas boas notícias, o dólar ganhou contra o iene em 0,2 por cento, o que colocou em 107,81 ienes. Durante a última sessão, foi em 106,35 ienes. Na sexta-feira, esse número estava em 109 ienes, indicando que o dólar ainda tinha um caminho a seguir. Taro Aso, o Ministro das Finanças do Japão, recusou-se a comentar sobre as possíveis respostas que o Japão fará se o iene for superior ao que já possuiu. Também não queria comentar sobre o que o secretário do Tesouro dos EUA, Jack Lew, disse sobre os movimentos do mercado de divisas, dizendo que era ordenado. Em termos de euro, subiu 0,1 por cento, o que o colocou em um equivalente a 1.1360. Durante a última sessão, foi em 1.1393.Bursa Malaysia (Bolsa de Malásia) na segunda-feira, 6 de fevereiro. O Simpósio de Ética Empresarial Global na Universidade de Bentley em 15 de junho de 2017. Gerenciamento de Investimentos Internacionais Leia o novo e original livro com a autoria de Seven Pillars Institutes Presidente, Dr. Kara Tan Bhala. O livro sintetiza três teorias de finanças e fornece uma explicação lúcida da ética e sua aplicação no mundo real na gestão de investimentos. Leia o livro de pedidos do prefácio O negócio da ética O Dr. Kara Tan Bhala, presidente do Seven Pillars Institute, contribuiu com um capítulo para este volume acessível, atraente e acessível. Contribuintes para o livro abrangem a academia, serviços financeiros e indústria. Eles incluem o Prêmio Nobel Professor Muhammad Yunus. Fundador do Grameen Bank e criador de negócios sociais e microcréditos, Charles Hamden-Turner, o criador da Dilemma Theory e Emmanuel Lulin, Diretor de Ética da LOreal. Confira o Conteúdo Ordem O prospecto Think Tank Awards 2016 selecionou e citou a pesquisa do Seven Pillars Institute (SPI) sobre a mitigação das mudanças climáticas, elogiando seu trabalho hábil no ecoturismo. Os Prêmios são um reconhecimento anual do influente trabalho realizado por think tanks em todo o mundo. Consulte Mais informação. Arquivos de Ética Financeira O escândalo LIBOR e agenda de reformas: podemos confiar nessas taxas de novo. O escândalo da Taxa Oferta Interbancária de Londres (LIBOR) explodiu no foco da mídia em 27 de junho de 2012, expondo ações fraudulentas da Barclays em relação às taxas LIBOR. A LIBOR é o principal padrão de referência para as taxas de juros de curto prazo globalmente e é usado como base para a liquidação de contratos de taxa de juros em uma série de futuros mundiais e trocas de opções. Seu uso também se estende a uma ampla gama de produtos de varejo, incluindo hipotecas E empréstimos universitários, e, portanto, é visto como um barómetro para medir a saúde dos mercados monetários financeiros. A LIBOR foi saudada como o número 2 mais importante do mundo e, com razão, estima-se que o valor nocional de produtos financeiros vinculados ao benchmark seja de pelo menos 300 bilhões3. O escândalo LIBOR aumentou o receio de que o sistema financeiro global seja um Edifício defeituoso com base na corrupção institucional e foi infameamente marcado por George Osborne, o Chanceler do Tesouro, como o epitáfio para uma era de irresponsabilidade.4 O escândalo decorre de bancos que apresentam cotações LIBOR artificialmente altas ou baixas para lucrar com suas posições comerciais5. Ou para aliviar as percepções dos mercados e as preocupações de sua credibilidade6. Um acadêmico observou com tanta frequência que talvez a LIBOR seja renomeada para LIE-BOR.7 1. Processo de definição LIBOR antes das reformas LIBOR foi formulado e administrado pelo BBA, um Associação comercial para o setor de serviços bancários e financeiros.8 A BBA LIBOR Ltd, uma subsidiária do BBA, realizou o funcionamento diário das operações do benchmark.9 Cada dia, um consórcio de bancos de painel apresentaria seus envios LIBOR com base no seguinte Pergunta: 10 A que taxa você poderia emprestar fundos, você deveria fazer isso pedindo e aceitando ofertas interbancárias em um tamanho razoável do mercado antes das 11 horas horário de Londres. Uma entidade separada, a Thomson Reuters, recolheu os envios do Bancos de painel e depois de serem verificados e verificados, publicaram o cálculo final LIBOR para o mercado.11 Thomson Reuters empregou um processo de corte para calcular todas as taxas LIBOR: 12 envios foram classificados num Ericamente em ordem decrescente, após o que foram excluídos os 25% mais altos e mais baixos dos envios. As contribuições remanescentes foram então calculadas aritmeticamente para produzir uma taxa LIBOR para uma determinada moeda e maturidade. A questão da LIBOR era aberta, permitindo discrição substancial devido ao processo de julgamento opaco. Havia, por exemplo, nenhum requisito para que as taxas apresentadas se baseassem em números reais ou transacionados. Isso significa que os bancos foram capazes de enviar submissões falsas ou enganosas, que tiveram o efeito de manipular a LIBOR. Alguns bancos de painel procuraram explorar os conflitos de interesses embutidos decorrentes de seus papéis multifacetados como contribuinte para a taxa LIBOR, usuário da taxa e participante nos mercados financeiros. Havia duas formas prevalecentes de conflito de interesses: 13 Efeito de sinalização de crédito: as declarações diárias de LIBOR dos bancos de painel podem ser interpretadas por partes externas como uma representação da credibilidade desse banco em particular. Durante os períodos de recessão e incerteza nos mercados, existe um forte incentivo para que os bancos de painéis propositadamente baixem as submissões para criar uma fachada de que sua capacidade de crédito relativa não seja afetada negativamente por eventos de mercado mais amplos. Incentivos econômicos privados: os bancos do painel são usuários e contribuidores da LIBOR e possuem ativos e passivos com exposição a flutuações na LIBOR. Isso encoraja os comerciantes a manipular a LIBOR em benefício de uma exposição comercial específica, além de incentivar a colusão entre bancos de painéis. Embora, é indiscutivelmente fácil, especialmente em retrospectiva, criticar o processo de definição LIBOR, deve-se enfatizar que o dano resultante ao sistema financeiro da manipulação da taxa é mais um resultado do comportamento humano e uma falta de restrição do que o mero Existência de um processo falho. Os conceitos de comportamento humano e cultura são abordados mais adiante. 2. Reformando o processo de definição de LIBOR À medida que as repercussões globais do escândalo LIBOR continuam a se desenrolar, um maior escrutínio deve ser colocado na integridade dos benchmarks financeiros e seus princípios gerais. Não é, portanto, surpreendente, que este ano a Organização Internacional de Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) publicou os Princípios para Pontos de Referência Financeiros: Relatório Final14. E a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e do Mercado e a Autoridade Bancária Europeia produziram em conjunto os Princípios para Processos de Referência de Referência na UE15. O relatório da IOSCO abordou as inquietudes do mercado em que as taxas de empréstimos são agora vistas: 16 Investigações recentes e ações de execução levantaram preocupações com a fragilidade de certos benchmarks em termos de sua integridade e sua continuidade de provisão que tem potencial para prejudicar a confiança do mercado potencialmente Prejudicando os investidores e a economia real. O primeiro esforço de reforma notável ocorreu em julho de 2012, quando o chanceler do Tesouro encomendou a Martin Wheatley, atual executivo-chefe da Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (Reino Unido), para revisar o quadro de definição de LIBOR.17 O relatório apresenta um simples Plano de dez pontos para reformar a LIBOR.18 Entre as reformas propostas no Reino Unido foram: 19 A introdução do regulamento estatutário para a administração das inscrições LIBOR O BBA deve transferir a supervisão da LIBOR para um novo administrador. Os dados da transação devem ser explicitamente utilizados para corroborar os envios LIBOR. O BBA deve cessar tanto a compilação como a publicação da LIBOR para moedas e prazos para os quais não há dados suficientes para corroborar os envios. As autoridades britânicas devem cooperar estreitamente com a comunidade europeia e internacional, contribuindo para o debate sobre o futuro a longo prazo da LIBOR e outros benchmarks globais. Este ano viu uma grande mudança na regulamentação e metodologia utilizada para calcular a LIBOR. A partir de novembro de 2013: as submissões bancárias individuais para as taxas LIBOR, a partir de julho, são publicadas somente após um período de três meses.20 Isso visa mitigar o potencial de manipulação e quaisquer efeitos de reputação resultantes de uma submissão de bancos. A LIBOR está agora cotada para Apenas cinco moedas e sete vencimentos.21 Anteriormente, a LIBOR foi produzida por 10 moedas com 15 vencimentos diferentes cotados para cada moeda, variando de uma a uma a outra a doze meses.22 A administração da LIBOR tornou-se uma atividade regulada no âmbito do Reino Unido Financial Services and Markets Act 2000.23 The BBA LIBOR Ltd established the Interim LIBOR Oversight Committee (ILOC).24 The two entities are collaborating to elicit views on on the proposed introduction of intraday re-fixing for LIBOR, which is scheduled to be published by December 31, 2013.25 This forum for discussion is more centred towards dealing with genuine inaccuracies in submissions, say, whether published LIBOR rates should be rounded to 3 decimal places, instead of the current five decimal places, to minimise errors.26 NYSE Euronext Rate Administration Limited has been nominated to act as the new LIBOR administrator from early 2014.27 The new administrator was acquired by IntercontinentalExchange Group, Inc. (ICE) a global operator of futures exchanges and over the counter derivatives trading platforms.28 Amendments were introduced into the UK Financial Services Act 2012 to specifically make LIBOR manipulation a criminal offence.29 Draft legislation in the European Union has been proposed to ensure all benchmark administrators are authorised and supervised.30 Some concerns have been expressed regarding the potential conflicts of interest that may arise for ICE in its dual capacity as both a benchmark administrator and a commodities exchange. The perceived conflict of interest points towards another sound note of caution: piecemeal reforms aimed at enhancing the markets integrity and encouraging swift enforcement can often be painstakingly difficult to put into practice, sometimes lacking a coherent modus operandi . 3. LIBOR as a benchmark in the aftermath of the scandal Change is certainly afoot. But the lack of international cohesion on the future of LIBOR is exacerbating an already difficult situation. We are once again, as with the Global Financial Crisis (GFC), being drawn into a globalisation debate of how to apply differing nationalistic thinking on an international scale. It appears that the prevailing view in the United States (US) is that LIBOR should promptly cease to exist as a benchmark. Gary Gensler, the chairman of the US Commodity Futures Trading Commission, who is credited for leading the LIBOR enforcement action, has called for a new benchmark that is based on real data to replace LIBOR.31 The Financial Stability Oversight Council, a collection of US regulators, have supported Genslers proposal32. with the transaction-based GCF Repo index being viewed as a viable alternative33 . On the other hand, Martin Wheatley has advocated for a dual-track system i. e. a survey of panel banks should be conducted daily, along with a transaction-based rate until a full overhaul of the system can be enacted.34 This should, from a theoretically viewpoint, reduce the market inertia attached to LIBOR-linked contracts that are already set to last for several decades. Wheatley additionally states that the market should, in fact, determine the future usage of LIBOR.35 The new LIBOR administrator has also declared that dropping the quote-based LIBOR in favour of an index that is based on actual market trades will not happen anytime soon.36 The rationale behind this, purportedly, is that a market-based index could prove troublesome when there are no (or very few) transactions. It is clear from the foregoing that the pursuit for global consensus on LIBOR continues and we will, perhaps, only know the actual future of the benchmark in months to come. 4. Has the original problem been solved While the reforms to the LIBOR-setting process convey a stricter, more intrusive approach to the regulation of the benchmark, the question remains: has the problem of wider market manipulation and abuse (and, of course, on a more parochial level benchmark rigging) been addressed and, to some extent, mitigated This is, in essence, the heart of the issue. To reiterate, it was human behaviour, aided by a defective rate-setting process, which made LIBOR manipulation such a pervasive practice among banks. The finance industry and the banking industry in particular is indispensible for the functioning of global markets. It facilitates the transfer of funds between savers, borrowers, and investors it allocates capital, provides payment services, and allows risk mitigation through insurance products. The effectiveness of these functions is largely dependent on the integrity of those who operate in the industry integrity which in turn gains trust. There is no doubt that the LIBOR scandal has undermined an already low public trust37 in the finance industry and further rubberstamped the populist portrayal of bankers, who operate on the ideology that greed is good. Trust generates market confidence and according to Stephen M. R. Covey, an influential American writer, it is a function of two features: character and competence.38 Character includes ones integrity, motives and intent whereas competency deals with capabilities, skills and results.39 The proposed reforms to the LIBOR-setting process set out in The Wheatley Review of LIBOR: final report40 centre on a more regulatory interventionist approach. These reforms offer a pragmatic value by improving the competence of regulators but do not touch upon the character feature of trust. It is imperative, therefore, that regulatory authorities have a steadfast and unwavering aspiration to promote market integrity by appropriately dealing with all allegations of market manipulation and abuse. This is vital given the instrumental role that the finance industry plays in world economies. However, the crux of the problem is that enhanced regulations and enforcement are by no means a panacea to the LIBOR scandal. Whenever a financial scandal arises the solution, as is the case here, is usually to give regulators more laws to enforce and the general assumption is that the problem has been addressed. This, however, ignores the fact that the regulators did not effectively enforce the old laws in the first place. The problem is that financial scandals keep arising, which questions the efficacy of interventionist reforms as a solitary vehicle for change. 4.1 Cultural Change The LIBOR and other recent financial scandals cogently demonstrate that there are deeply rooted issues, which legal reforms alone will not appropriately address. Specifically, there must also be a cultural change within the finance industry. That is, a culture which engenders a meaningful and unified commitment to market integrity beyond window-dressing emphasises the need for financial institutions to account for public interest in their decision-making and ensures the sustainability of financial systems are not endangered by systemic fraud or manipulation. Leaders, top management and boards of financial institutions must realise that their actions have economy-wide consequences, and must therefore account for both shareholder value and wider public interest.41 In terms of a rotten apple versus rotten barrel narrative, is the LIBOR scandal the culmination of a series of failures by traders, bank management and regulators or the consequence of underlying structural incentives and learned behaviour At first blush, an argument for a change in culture favours the latter, but the former could merely be an external manifestation of the latter. The divergence between the two narratives can be explained using the concepts of incentives and motivation. In 1976, Jensen and Meckling wrote an article on agency theory (also known as incentive theory) proposing that the interests of principals and agents can be aligned through the establishment of incentives.42 In the case of financial regulation, the interests of market players and regulators are aligned through negative incentives enforced via civil and criminal channels. However, the use of incentives to solve agency dilemmas fails to rationalise perennial market activities such as non-profit organisations, where often no incentives are needed to align the interests of principals and agents. This mismatch between theory and reality saw the emergence of Frederick Herzbergs motivation-hygiene theory.43 Herzberg drew a palpable distinction between motivation and incentives:44 Why is incentive not motivation If I kick my dog (from the front or the back), he will move. And when I want him to move again, what must I do I must kick him again. Similarly, I can charge a persons battery, and then recharge it, and recharge it again. But it is only when one has a generator of ones own that we can talk about motivation. One then needs no outside stimulation. One wants to do it. Thus, the true nature of motivation lies in someone doing something because they want to. By all measures, Wheatleys review favours the rotten apple narrative (as LIBOR is still to a certain extent considered a reliable benchmark) with reforms targeted towards incentivising banks to behave credibly. However, if we choose to accept the rotten barrel narrative, Wheatleys proposed reforms will only incentivise banks to window-dress or technically comply, as there is no motivation or culture to act beyond this tokenism due to a loss in perceived competitiveness. Simply put, there is incentive to technically adhere to the provisions of the reforms but no motivation to incorporate the spirit in which the reforms were drafted. Viewed in this context, we are presented with another conundrum: how do we motivate market players to behave credibly, and more importantly how do our societal perceptions support or challenge the actions and ingrained cultures of financial institutions 4.2 Quantitative versus Qualitative measures Let us explore the concepts of incentives and motivation within the backdrop of metrics used to measure a firms performance and insights provided by the field of cognitive psychology. The cognitive processes, including emotions, used to make complex decisions are costly as they require the collecting and processing of information. American sociologist Herbert Simon termed this human dilemma as bounded rationality.45 The world of finance is no different. As a result of our cognitive limitations, we simplify decision-making by aggregating information. Financial statements and corporate announcements are conventional examples of this need for informational aggregation. Company stakeholders need some way to measure performance in a manner which is timely, costly and simple. As such, quantitative measures dominate financial statements as they are seemingly verifiable and allow for comparison. Qualitative measures such as social responsibility, ethics or culture do not readily fit into this informational aggregation paradigm as they are subjective in nature. Moreover, they are difficult to compare, and thus their use is often restricted to an anecdotal setting. Due to these constraints, a firm is largely judged in performance by its ability to deliver current and future profits. Along similar lines, at an employee-level, the ability to deliver monetary returns is directly correlated with success and greater promotions. There seems to be no positive reward for qualitative measures such as ethics, and legal frameworks only seem to incentivise firms to do the bare minimum in terms of compliance. As a corollary to the preceding point, it is worth noting that ethics, much like the law, cannot be viewed in a purely philosophical vacuum. There is a balance to be struck between ethics and contemporary commercial reality. Professor Roger McCormick aptly observes this through the lens of the herd instinct phenomenon:46 Banks compare their financial performance with their competitors. Their shareholders make the same comparison. If one bank refuses to accept the risky deals (or exotic balance sheet devices) being engaged in by others and as a result is out of line and is not making as much money for shareholders its management comes under pressure8230 there is in fact a strong incentive to conform. Further, behaviour which might at the outset look to be an aggressive gaming of the system, over time, often becomes regarded as acceptable, even standard market practice. The fact that the LIBOR scandal has assumed such global significance involving several banks is somewhat a perverse validation of the herd instinct. Post-GFC, we as a society have repeatedly called for more ethical behaviour among financial institutions, yet at the same time continue to measure their performance and share price almost solely on profitability. We conveniently (or to our detriment, inconveniently) tend to ignore environmental, social and governance issues unless they can be quantified, for instance, through legal and regulatory settlements. There is a resounding inconsistency in this approach and an omnipresent danger: market players may seek if they have not already to adopt techniques such as regulatory and ratings arbitrage to avoid unfavourable laws in order to claim that they are legally compliant in form although in substance this may certainly prove to be untrue. The resulting situation is one where an action may be legally engineered to be compliant but still be ethically repugnant by any objective standard. This brings up another ancillary, albeit significant issue: how do we reconcile the societal desire of financial institutions to produce both a (quantitative) financial and (qualitative) social return Gigerenzer studied the relationship between bounded rationality and moral behaviour and presented two key findings on evidence amassed by social psychologists:47 first, moral behaviour is determined by both mental states (such as character, moral reasoning and intuition) and the structure of social environments. Secondly, to improve moral behaviour towards a given end, altering the exogenous environment rather than changing internal beliefs tends to be more successful.48 It stands to reason that for the finance industry to place greater emphasis on broader public interest, the best way forward may be through stakeholder activism that shapes wider political and economic landscapes. In its broadest terms, stakeholder activism refers to any person, group or organisation (PGO) that aims to influence behaviour.49 4.3 Stakeholder Activism The business model of charities, targeted at providing a social return on investment (SRIO)50. may provide fertile ground for greater discussion. Here, stakeholder activism is essential a charity is only as effective as its employees, volunteers, sponsors and patrons. Using stakeholder activism to deliver a SROI is most effective when people are motivated and willing to dedicate their time to a cause they believe in. The stakeholders of financial regulation and policy including regulators, policy makers, think tanks, governments, non-governmental organisations, financial institutions, academics, and ad hoc groups of consumers and citizens must act collectively on a transnational level to push for a cultural change. Stakeholders can ameliorate the shortcomings of international financial architecture by fostering a culture that changes the view, within the finance industry and on a societal level, of what is deemed as appropriate behaviour.51 And while this might lead to a regulatory overhaul, this ipso facto should not be seen as a primary catalyst for change to transpire. Stakeholders can achieve their intended objectives by using both positive and negative publicity to influence the reputation of market players to such a degree that they eventually modify their actions.52 In particular, finance professionals can affect the reputation of their firms through disclosure mechanisms such as whistleblowing. Indeed, history is replete with countless examples of major advances made by stakeholder activism on environmental and social issues. The Occupy Movement, at one level, represented a societal progression towards stakeholder activism in order to attain a greater sense of morality among politicians and bankers. Regardless of ones views toward the movement, its slogan We are the 99 did in fact raise awareness of socioeconomic inequalities insofar that it shaped the focus of political debates globally. This, naturally, raises another set of questions: How do stakeholders reach a consensus on polemical issues and actively engage on a global scale to effect real change Will stakeholder activism prevent further financial crises and scandals There are, unfortunately, no easy answers to these questions. Nonetheless, even as a base incentive, if we do not collectively act, we will collectively lose as the costs of bail-out measures needed to prevent the failure of systematically important financial institutions are borne by society as a whole. Ultimately, however, the future of the finance industry will fall on how motivated stakeholders are to create a workable symbiosis between economic, legal and social spheres. Meaningful engagements by stakeholders across public and political factions, concomitantly with resolute resolve by finance professionals towards a cultural change and a credible enforcement threat, are all essential stimuli for the long-term sustainability of world economies. 5. Conclusion The LIBOR scandal has signalled a massive breakdown in the trust of the finance industry as a whole. Without effective change and global cohesion, the status of fundamentally integral benchmarks like LIBOR will be continually eroded. The objective of this article has not been merely to critique and analyse changes to the LIBOR-setting process. Rather it seeks to reinforce that market players and regulators must not lose sight of the post-GFC raison d8217tre of financial policy and regulation, which is to restore public trust and market confidence. In his candid analysis, Professor Justin OBrien opined that the LIBOR scandal was tantamount to a systematic collapse:53 8220The identified internal problems, failure of external supervision and now failure of enforcement paint a depressing picture8230 The rapid expansion of financial services has disproportionately benefited the industry itself, a process aided by defective internal and external supervision William McDonough says a system booby trapped with an accelerant of incendiary toxicity is inherently dangerous. It can explode at any time. And it just has.8221 OBriens words are clearly warranted. At its core, the scandal highlights a cultural and ethical malaise that made compliance effectively redundant. Sweeping legislation and other legal reforms designed to curb LIBOR manipulation will prove ineffective if they are not supported by a swift enforcement threat and a change of culture in the finance industry. Legal reforms will always have their limitations as it is impossible to account for every contingency, and this is where stakeholder activism can depending on the underlying incentives and motivations become a prominent feature to align the need for a change in culture with broader public interest and long-term stability. 1 bbalibor TM Explained British Bankers Association LIBOR ltbbaliborgt at 1. 2 Rosa M. Abrantes-Metz Why and How Should the Libor be Reformed (26 June 2012) Social Science Research Network ltssrn gt at 1. 3 Martin Wheatley The Wheatley Review of LIBOR: final report (September 2012) HM Government ltgov. ukgt at 76. There is no comprehensive existing data on the on notional value of financial products attached to LIBOR so the data is extrapolated from several published sources and is based on several assumptions. Hence, estimates range from 300 trillion to 800 trillion. 4 George Osborne, Chancellor of the Exchequer Statement by the Chancellor of the Exchequer, Rt Hon George Osborne MP, on FSA investigation into LIBOR (speech, London, 28 June 2012) HM Government ltgov. ukgt at 1. 5 Connan Snider and Thomas Youle Does the LIBOR reflect banks borrowing costs (2 April 2010) Social Science Research Network ltssrngt at 3, 10 and 11. 6 Carrick Mollenkamp and Mark Whitehouse Study Casts Doubt on Key Rate The Wall Street Journal (online ed, New York, 29 May 2008) at 1. 7 Mohammed Omar Farooq LIBOR or LIE-BOR: the challenge of ethics and education (2012) Social Science Research Network ltssrngt at 1. 8 What is the BBA British Bankers Association ltbba. org. ukgt at 1. 9 Governance British Bankers Association LIBOR ltbbaliborgt at 1. 10 Historical Perspective British Bankers Association LIBOR ltbbaliborgt at 1. This question will be referred to as the LIBOR question. 11 The Basics British Bankers Association LIBOR ltbbaliborgt at 1. 13 Martin Wheatley The Wheatley Review of LIBOR: initial discussion document (August 2012) HM Government ltgov. ukgt at 2.21. 14 See generally, Principles for Financial Benchmarks: Final Report (July 2013) International Organization of Securities Commissionsltiosco. orggt. 15 Principles for Benchmark-Setting Processes in the EU (June 2013) European Securities and Market Authorityltesma. europa. eugt. 16 Principles for Financial Benchmarks, above n 14, at 1. 17 The Chancellor has commissioned Martin Wheatley to undertake a review of the framework for the setting of LIBOR (30 July 2012) HM Government ltgov. ukgt at 1. 18 The Wheatley Review of LIBOR: final report, above n 3, at 8. 19 At 8 and 9.The UK government has fully endorsed the ten-point plan. See generally, Government accepts recommendations from the Wheatley Review of LIBOR in full (17 October 2012) HM Government ltgov. ukgt. 20 Announcement of LIBOR changes (12 June 2013) British Bankers Association LIBOR ltbbaliborgt at 1. 21 LIBOR becomes a regulated activity (2 April 2013) British Bankers Association LIBOR ltbbaliborgt at 1.